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背景资料。上海6月16日 –
中国经济疲弱不改令企业经营压力不断加大,尤其是产能过剩行业,供给侧改革的推进更令相关企业偿债困难有增无减;而反腐行动的持续进行,也加大了企业层面所面临的治理风险,并令外部融资的不确定性相应增加。综合而言,2016年信用债市场的风险暴露或将更甚于2015年,违约案例上升也可能会更加明显。
以下为2016年中国信用债市场出现的违约案例一览: 发债主体 债券简称

发行规模 兑付日或 期限 票面利率 主承销商 债券种类 备 注 付息日

*四川省 15川煤炭CP001 10 6月15日 1年 5.72% 国泰君安证券 短融 本息违约
煤炭产业集团 交通银行 东北特殊 14东特钢PPN001 3 6月6日 2年 8.20%
平安银行 PPN 本息违约 钢集团 春和集团 15春和CP001 4 5月15日 1年 7.95%
工商银行 短融 本息违约,兑付日因 假期延至5月16日 南京雨润 13雨润MTN1 10
5月13日 3年 5.27% 中国银行 中票 本息违约,延至5月16 食品 中信银行
日兑付全部本息 保定天威 11威利MTN1 14 5月12日 5年 6.15% 交通银行 中票
本息违约 英利新能源 东北特殊 15东特钢CP002 7 5月5日 1年 5.88% 国开行
短融 本息违约 钢集团 招商银行 内蒙古奈伦 11蒙奈伦债 8 5月5日 5+2年 7.48%
华林证券 企业债 偿付利息以及回售款 集团 违约 广西有色 13桂有色PPN002 5
4月23日 3年 5.56% 光大银行 PPN 本息违约,兑付日因 金属集团 国开行
假期顺延至4月25日 保定天威 11天威MTN2 15 4月21日 5年 5.70% 建设银行 中票
本息违约 集团 东北特殊 13东特钢MTN002 8 4月12日 5年 5.63% 农业银行 中票
4,504万元应付利息违约 钢集团 中煤集团 15华昱CP001 6 4月6日 1年 6.30%
浦发银行 短融 本息违约 山西华昱能源 4月13日足额偿付本息 东北特殊
15东特钢SCP001 10 4月5日 90天 6.00% 渤海银行 超短融 本息违约,兑付日因
钢集团 假期顺延至4月5日 东北特殊 15东特钢CP001 8 3月28日 1年 6.50%
国开行 短融 本息违约 钢集团 保定天威 13天威PPN001 10 3月27日 3年 5.80%
兴业银行 PPN 本息违约,兑付日遇 集团 上海银行 节假日顺延至3月28日
南京雨润 15雨润CP001 5 3月17日 1年 6.45% 建设银行 短融 本息违约 食品
民生银行 至3月31日兑付全部 本金及全部利息 淄博宏达 15宏达CP001 4 3月8日
1年 8% 浦发银行 短融 本息违约 矿业 3月11日偿付本息 广西有色
13桂有色PPN001 5 2月27日 3年 5.70% 光大银行 PPN 本息违约 金属集团 国开行
保定天威 11天威MTN1 10 2月24日 5年 5.85% 建设银行 中票 本息违约 集团
山东山水 15山水SCP002 8 2月12日 270天 4.50% 招商银行 超短融
本息违约,兑付日遇 水泥集团 节假日顺延至2月14日 利息随后兑付 亚邦集团
15亚邦CP001 2 2月9日 1年 7.95% 招商银行 短融 本息违约,兑付日遇
节假日顺延至2月14日 3月10日偿付本息 宁德市 13宁德SMECN001 0.25 2月4日
3年 5.80% 兴业银行 集合票据 中债信用增进公司部 夏威食品 分代偿本息总额
重汽集团 13宁德SMECN001 0.35 2月4日 3年 5.80% 兴业银行 集合票据
中债信用增进公司全 福建专用车 部代偿本息总额 青岛三特 13青岛SMECN1 0.6
1月25日 3年 6.00% 恒丰银行 集合票据 中债信用增进公司全 电器集团
部代偿本息总额 云峰集团 15云峰PPN001 10 1月22日 2年 8% 浦发银行 PPN
15云峰PPN001付息违 15云峰PPN003 10 1年 7% 约,其余两期为回售
15云峰PPN005 10 1年 6.8% 行权违约 山东山水 13山水MTN1 18 1月21日 3年

5.44% 兴业银行 中票 本息违约 水泥集团

此外,今年以来信用债市场还有如下风险事件:
–4月25日,中国邮电器材集团公司公告,因向控股股东中国通用集团公司申请进行专项清产核资工作,为保护投资者利益,公司愿意提前兑付尚在存续期内的15邮电器材CP001
、15邮电器材SCP001 两期债务融资工具。
但在5月3日,中国邮电器材集团与民生银行
共同公告称,经与投资者、主承销商沟通,决定终止债券提前兑付事宜。
–4月21日,河北宣化北山工业园投资公司称,拟以地方政府债置换其发行的企业债“14宣化北山债”,并申请提前兑付6亿元企业债本金及利息,随后将召开持有人会议审议上述议案;此外海南省交通投资控股公司亦拟召开持有人会议,审议提前兑付其发行的“14海南交投MTN001”事宜。
而一周后的4月28日,两家公司又双双公告称,取消原定召开的持有人会议,终止债券赎回事宜。
–5月24日,中国中钢股份有限公司公告称,将“10中钢债”
回售登记期再度延长至6月14日结束,这已是10中钢债回售登记第10次延期。
而此前据21世纪经济报道称,中钢集团债务重组方案目前已上报给国资委、银监会并等待国务院的批复,方案中包含了债转股,占债务的一半。
–4月11日,中国铁路物资公司全部未到期债券宣布暂停交易。作为一家主体评级为AA+的央企发行人,中铁物资未到期债券的规模高达168亿元,其中48亿元为不到一年的超短期融资券,最近的一期兑付债券为15铁物资scp004,到期日为2016年5月17日。
对于此次暂停交易的原因,公司公告表述为“论证改革脱困措施及债务偿付等重大事项”。这也是继保定天威、二重重装、中钢集团之后,第四家央企发行人曝露公募债兑付风险,但采取大规模暂停交易的尚属首例。
后续进展方面,全国银行间同业拆借中心4月25日公告,在中铁物资相关债务融资工具恢复正常交易流通前,投资者需交易转让相关债务融资工具的,可在提交相关交易转让承诺函后进行交易转让。
而4月末国务院国资委决定,由中国诚通控股集团对中国铁路物资总公司实施托管,并成立中国铁物管理委员会,负责中国铁物债务重组、风险损失追偿、业务整合、资产盘活等工作。铁路物资股份有限公司为中国铁路物资集团总公司的全资子公司。
之后中铁物资股份有限公司5月10日公告,将尽最大努力保障公司债务融资工具到期正常兑付。随后在5月17日到期的超短融15铁物资SCP004的按期兑付,也为事件的解决带来了曙光。
(整理 李宏薇; 审校 边竞)

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