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人民币升值压力望缓解,未来顺差逐步收窄将成常态

* 春节致2月进出口增速均远逊预期,出口仅增2.4%

* 单月贸易逆差73亿美元,创七年来最大值

* “稳出口,扩进口,减顺差”政策效果渐显

* 顺差减少成常态,有助减轻人民币升值压力

北京3月10日电—中国海关周四公布,2月出现73亿美元的贸易逆差,主因由于春节长假影响,导致出口增长步伐明显放缓.

采写 北京中文部; 撰写 沈燕/张胜男

这是自去年3月以来,中国又一次出现贸易逆差,当时为逆差72.4亿美元.这无疑将帮助缓解人民币升值的压力.访问分析师原本预计2月为顺差49.5亿美元.

北京3月10日电—疲于应对人民币升值压力的中国监管层可望暂时舒口气了:中国2月意外出现73亿美元贸易逆差,为近一年首见.该七年来最大单月逆差值,虽主因春节长假导致出口增速大降,但中国一直所冀望的逐步缩减贸易顺差已然成为趋势.

海关数据并显示,2月出口同比仅增长2.4%,远低于调查中值的26.2%;进口增长19.4%,亦低于预估的32.2%.

尽管最新贸易数据亦引发中国外需不振的担忧,但分析人士指出,结合今年前两月数字看,中国进出口增长表现仍比较健康.而单月逆差的出现以及顺差缩减将成为常态,显然有助于缓解人民币升值的压力.

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“逆差出现,一方面是主要大宗商品进口量保持增长、进口均价延续高位的结果;另一方面也在于出口增速的放缓.”上海证券宏观分析师胡月晓称,”这种情况说明,即使未来国际大宗商品价格下降,中国经济高额顺差的时期也已过去.”

以下为市场人士的评论:

海关周四公布数据显示,中国2月出口同比增长2.4%,进口同比增长19.4%,均远低于调查中值;2月贸易逆差73亿美元,预估中值则为顺差49.5亿美元.

–国泰君安宏观分析师 王虎:

出口增幅下降太厉害了,出乎意料,可能跟国内经济放缓有关,四季度的政策紧缩对出口有一定影响.由于新兴市场出口目前也占一定比重,中东政治动乱也可能是一个因素.

另外从统计上看,1月数据偏高,国家领导人访美签定大量订单,也在一定程度到影响了2月出口.

我们原本预计2月贸易基本平衡,顺差约1亿美元,预计未来贸易逆差的局面会继续维持下去.

对于数据的超预期下降,瑞银证券中国首席经济学家汪涛解释称,2月的单月数据由于春节长假因素不太好解读,所以要看1-2月数据.从头两月看来进出口增长还是比较健康的.今年的进出口增长会因为外需疲软而放缓,这是符合预期的.

–上海证券宏观分析师 胡月晓:

2月份最大变化在于近一年来再次出现逆差,另外,进出口增速也明显下降.总体来说,2月份数据不令人乐观.

逆差出现,一方面是主要大宗商品进口量保持增长、进口均价延续高位的结果;另一方面也在于出口增速的放缓.

这种情况说明,即使未来国际大宗商品价格下降,中国经济高额顺差的时期也已过去.

海关数据并显示,中国1-2月出口同比增长21.3%,进口增长36%,累计贸易逆差为8.9亿美元.

–高盛经济学家 宋宇和乔虹:

2月进出口数据看上去比较疲软,主要还是因为春节长假因素,最好还是和1月份强劲的贸易数字放在一起来看,这显示出贸易活动、尤其是出口,已经在春节之前抢先进行了.

我们认为贸易逆差可能只是因季节因素导致的暂时现象.春节後几周内,长假对出口的负面影响要大大超过进口,因为出口商更喜欢在节後延长假期.

中国2月意外出现贸易逆差,引发对全球经济增长前景的不安,并打压澳元走低,美元/韩元KRW=应声上涨0.4%,美元/新台币TWD=TWD=TP亦走高0.2%.中国外汇交易中心人民币兑美元CNY=CFXS则小幅回落.

–华融证券宏观分析师 肖波:

出口下降那麽快出乎意料,下降可能除了与中国2月季节性因素有关之外,也说明了外部需求的下降.欧美经济受石油和农产品价格上涨的影响,加息预期升温.

进口数据相对比较合理,接下来几个月进口环比增速预计还会继续回升,因为人民币升值预期较为强烈,进口增速可能恢复到15-20%.

下个月很可能还维持逆差的局面.

“中国数据非常令人吃惊,…市场正在重新评估美元/亚洲货币的偏空态势.”吉隆坡一交易员称.

–安信证券首席经济学家 高善文:

2月份中国出口的明显放缓与民工荒有很大关系.我们去下面调研发现今年的民工荒尤其严重,很多工厂基本上出了农历的正月才开工,也就是整个2月都基本没有开工.而往年基本上过了农历的正月十五就复工了.

从中国主要港口的出货量也可以看到出口有大幅下滑,各大港口的集装箱价格受此影响亦大幅下降.

但我们注意到今年1月出口的增量是很大,与工厂在1月份抢发货有关.所以我们认为应该将1月和2月的出口量合并看,才是更反映实际情况的数据.

我们认为中国的出口在3月会逐步恢复,而到了4月就应完全回到正常状态.

中国进口的增长一方面与大宗商品和能源价格的大幅上涨有关;另一方面我们相信政府出台了一些鼓励进口的政策,希望以进口的持续增长解决贸易失衡的问题,但具体对进口的量有多大影响尚无法测算.

我们认为贸易逆差是不会持续的,中国全年将仍保持贸易顺差,但顺差额将比去年有20-30%的下降,全年贸易顺差额预计为1,400-1,500亿美元左右.

**顺差缩减料成常态**

–中信建投宏观经济分析师 胡艳妮:

1月进出口高增长是不可持续,但没想到降得这麽快.

2月是逆差,那3月可能还会是逆差,有基数原因,出口还是会比进口增幅慢一些.但3月的出口增幅会比2月有所回升.

2月大宗商品出口可能是负增长,1-2月分一般市场会合起来看,料3月出口同比会增长15-20%.

对于已成为全球第二大贸易国的中国而言,延续多年的庞大贸易顺差在带来快速增加的外汇储备同时,也增加着人民币升值的压力以及越来越多的国际间贸易摩擦,因而稳出口,增进口,减顺差就显得尤为重要.

–瑞银证券中国首席经济学家 汪涛:

2月份的单月数据由于春节长假因素不太好解读,所以我们主要看1-2月数据.从头两月看来进出口增长还是比较健康的.我们此前也预期今年的进出口增长会因为外需疲软而放缓,这也是符合预期的.

“我们对今年外贸总的政策指导是稳出口、扩进口、减顺差.”中国商务部长陈德铭在两会期间举行的新闻发布会上明确表态,并预计今年进口增幅将快于出口,外贸顺差占GDP的比例也会进一步下降.[ID:nCN1653819]

–东方证券首席经济学家 闫伟:

进口数据符合预期,表明国内需求依然旺盛,特别是装备制造业等进口持续强劲;同时,这亦反映出国内经济周期持续向上.出口方面,不需要过分担忧,还是比较平稳的,未来从数据上看还是会往上走一走.

就逆差情况而言,去年3月份也出现过这种情况,这跟季节性因素有关,亦是由于近期出口平稳而进口增长较快,不过预计未来逆差将不会持续.

银河证券首席经济学家左小蕾认为,预计未来顺差减少会成为一种常态,这对缓解人民币升值压力亦有好处.

–申银万国证券首席宏观分析师 李慧勇:

因为有节日因素的扰动,1-2月份结合起来更能反映全年的情况.

在全球经济略有回落,低基数效应消除等因素影响下,全年贸易增速趋势回落的.

1-2月累计来看,进出口20%以上增速的依然很高.这与以美国为代表的主要经济体的复苏也是相吻合的.

国内需求复苏,国际大宗商品价格上涨,导致进口持续增长.

顺差变逆差需要高度重视.加快升值是很好的应对办法.不能因为顺差没了就觉得压力小了,升值需要综合考虑,不能只看经常项目的变化.更应从国内福利改善等角度考虑,加快升值步伐.今年应该从去年全年的3%升幅提高到5%,甚至更高.

“2月份主要受春节因素影响,且企业通常1月份抢出口,所以出现逆差也很正常.”她称.

–平安证券首席宏观分析师 孙方红:

从单月数据来看肯定是出乎意料的,季节因素肯定有影响,但从1-2月数据来看还不错.预计这个月的逆差是暂时性的,至少目前还不是转折点.

出口没有形成趋势性回落的理由,海外经济特别是美国市场表现还不错,从PMI的新订单来看增长也还好.进口增幅缩窄可能是因为国际商品价格高涨导致的,後期价格若继续上行还会抑制进口,但因为价格涨了,总额还是继续增长.

如果说出口回落和贸易逆差形成趋势,人民币升值步伐要放缓一些,但还是要等一等3月的数字.

中国国务院总理温家宝上周六在政府工作报告中表示,今年进出口贸易总额将增长10%左右,坚持进出口并重,并逐步改善贸易不平衡状况.同时,利用外资保持增长,对外投资稳步扩大.

–渤海证券宏观经济分析师 杜征征:

跟市场预期差异很大,1月的市场预期是对进出口估低了,2月又估计多了,2月数据很异常,出口数据异常低,2月市场普遍预期是顺差,但实际上又是逆差.出口仅仅增长2.4%,料这与1月大量集中出口有关,属季节性因素.

未来进出口数据都会回升一点,投资增速和规模会往上走一些,进口还是会回升的,大宗商品在3月会有所回升,美国的消费数据连续7个月正增长,但增幅在下滑,这一数据在一定程度上支持中国3月出口数据的回升.

分析师普遍认为,今年全年中国进出口增速将同比回落,且进口优于出口.

–银河证券首席经济学家 左小蕾:

2月份受春节因素,出口增幅大减,进口增加较快,加之企业习惯在1月抢出口,因此出现逆差也很正常,通常来看一季度的贸易数据往往参考性大于依据性.

她认为,从国家战略看,目前也是鼓励进口,尽量减少顺差,预计未来顺差减少会成为一种常态,这对缓解人民币升值压力亦有好处.

美国刚刚公布的2月非农就业人口超预期增长,达19.2万人,且工业订单亦进一步恢复.外部经济环境走好,将成为今年”稳出口”的重要支撑.

–渤海证券宏观分析师 李明亮:

和春节因素有一定关系.但是还是比较异常的.外贸数据波动一向比较大,所以很难从一个月的数据来推断全年走势.

趋势上看今年全年增速对比肯定是会回落的.

安信证券首席经济学家高善文就称,中国进口的增长一方面与大宗商品和能源价格的大幅上涨有关;另一方面相信政府会继续出台鼓励进口的政策,希望以进口的持续增长解决贸易失衡的问题.

–西南证券首席经济学家 王剑辉:

进口增长显着高于出口增长是符合我们的预期,但出口增幅是远远低于预期的,我们预计出口至少还是应能保持两位数的增长.

我们认为一方面是中国的春节在二月,另一方面欧美的需求受冬季恶劣气候的影响仍在延续,这些都影响了中国出口的增长.

我们认为贸易逆差将一直延续到今年二季度.中国政府应该是乐见贸易逆差保持一段时间的.现在中国出现贸易逆差既可缓解国际贸易不平衡的压力,也可以缓解要求人民币升值的压力.

平安证券首席宏观分析师孙方红指出,从单月数据来看肯定是出乎意料的,季节因素肯定有影响,但从1-2月数据来看还不错,”预计这个月的逆差是暂时性的,至少目前还不是转折点.”

**相关背景**

–中国国务院总理温家宝上周六在政府工作报告中表示,今年进出口贸易总额增长10%左右,坚持进出口并重,并逐步改善贸易不平衡状况.同时,利用外资保持增长,对外投资稳步扩大.

–中国商务部部长陈德铭表示,预计今年出口增幅不会很快,进口将快于出口.随着中国经济发展与竞争力提高,从长远看人民币汇率是渐进升值的过程.

–中国商务部两会期间发布的新闻稿称,今年将推动出口稳定增长,继续控制两高一资(高污染,高能耗和资源性)产品出口.积极扩大进口,并将拓宽粮食和棉花等大宗商品进口渠道,完善进口促进政策.

–中国财政部部长谢旭人表示,要支持调整优化产品出口结构,通过税收政策严格控制高耗能高污染产品的出口,通过政策措施促进机电等产品出口,大力增加进口,扩大国内需要的资源原材料,先进设备技术等进口.

–中国2月官方制造业采购经理人指数连续第三个月下滑,降至52.2;当月汇丰中国制造业PMI终值亦降至七个月新低51.7.紧缩政策持续发力,导致制造业扩张步伐明显放慢,给政府抗击通胀、进行经济结构调整营造空间.

**人民币长期升值趋势未改**

–发稿 北京新闻部; 审校 杨淑祯/曾祥进/乔艳红

2月逆差对于暂时缓解升值压力有一定帮助.但更多分析师认为,去年3月、今年2月这种单月逆差,只能停留在单月层面.全年看,依然将维持顺差逐步收窄的趋势.

“如果说出口回落和贸易逆差形成趋势,人民币升值步伐要放缓一些,但还是要等一等3月的数字.”孙方红表示.

申银万国证券首席宏观分析师李慧勇亦称,不能因为顺差没了就觉得压力小了,升值需要综合考虑,不能只看经常项目的变化.更应从国内福利改善等角度考虑,加快升值步伐,”今年应该从去年全年的3%升幅提高到5%,甚至更高.”

商务部长陈德铭周一亦表示,预计今年出口增幅不会很快,进口将快于出口.而随着中国经济发展与竞争力提高,从长远看人民币汇率是渐进升值的过程.

从历史数据看,中国高额顺差的减少将是一个缓慢的过程.中国2010年全年贸易顺差减少6.4%至1,831亿美元.中国十一五(2006-2010年)累计贸易顺差则高达1.1万亿美元.

“我们认为贸易逆差是不会持续的,中国全年将仍保持贸易顺差,但顺差额将比去年有20-30%的下降,全年贸易顺差额预计为1,400-1,500亿美元左右.”高善文称.

亦有分析师认为下个月有望仍再现逆差,因出口疲软短期内料难恢复.西南证券首席经济学家王剑辉就认为,贸易逆差将一直延续到今年二季度,”中国政府应该是乐见贸易逆差保持一段时间的.现在中国出现贸易逆差既可缓解国际贸易不平衡的压力,也可以缓解要求人民币升值的压力.”

–审校 张喜良

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